营运资本融资和风险管理趋势

2024年伊始，利率仍是跨国公司财资主管最关心的问题。自2022年以来，美国的加息周期改变了全球的融资格局，导致许多亚洲经济体出现显著利率差。

鉴于该区域传统上依赖美元借款，财资主管正越来越多地利用这一利率差来优化融资成本和营运资本效率。

利率差显著

在全球最大的两个经济体间，利率差尤为明显。美国的政策利率为5.33%，而中国的政策利率为2.65%，两者的利率差超过两个百分点。

显著利差的存在使得财资主管可以通过利用成本较低的资金来源来优化借款成本，同时对相关外汇风险加以相应管理。

当前利率环境的一个间接后果是可能导致汇率波动，而且由于美联储可能降息的时点和幅度仍不确定，2024 年亚洲的一些货币或有波动。不过，通过使用适当的对冲工具，可以降低外汇风险。

典型案例：优化跨国企业的流动性管理

中国较低的融资成本为跨国企业提供了机遇。过去跨国企业在中国借款为本地业务提供资金，现在它们可以在中国筹集资金，为借款成本较高的其他市场的活动提供资金。

对于在中国拥有大量业务或价值链的跨国公司而言，将人民币纳入其区域和全球财资结构已势在必行。在岸人民币资金可以通过跨境流动性管理解决方案进行离岸归集，通常以香港作为区域枢纽。亚太的区域财资中心也可利用跨境现金归集，有效地在各地区之间管理结余，例如在香港与欧洲之间。通过无需人工干预的自动划拨，公司可以将盈余资金划入香港的单一总账户或从该账户进行划出。这种结构通过自动化处理公司间借贷来支持财资集中化，并提升总账户中盈余余额的投资效率。

这些流动性结构有助于外汇管理集中化，使财资主管能够在投资组合层面管理多种货币头寸，并与公司的对冲规划相结合。在此基础上，可以部署不同期限和结构的对冲工具。

集中化和自动化

随着中国企业向海外发展，他们也从这种整体性方法中获益。例如，我们的一个中国客户希望对其财资管理活动进行去“手动化”——例如，从香港手动为其欧洲实体的账户注资，并将盈余资金从另一个方向汇回，同时这家客户还想了解其海外实体的现金头寸状况。

为了应对这些挑战，法国巴黎银行为该公司建立了一个覆盖欧洲和香港的跨境现金池，实现其欧洲融资需求的自动化，同时为盈余资金提供了可获更高收益的安排。与此同时，通过与公司企业资源规划系统（ERP）进行主机到主机的连接，现金池下账户的利息支出和收入过账实现自动化。同时，离岸外汇敞口由总部的财资人员掌握和管理。

这给该公司带来的好处显而易见：自动化确保财资团队腾出更多时间处理其他任务，而解决方案的可扩展结构能够支持该公司在欧洲不断增长的业务需求。

通过实施全面的解决方案，财资主管可以提高工作效率，提升透明度，并大幅节约成本，改善营运资金管理。对于一家在多个市场经营的跨国公司而言，每个市场都有各自的现金管理需求和融资成本，而区域财资中心的优势可以在整个公司内得以彰显。